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Es curioso pero uno de los más conocidos elementos de la toería económica la conocida curva de Phillips, sigue generando controversias. La curiosidad me llevó a investigar cómo está la dichosa curva en los países de América Latina que aplican metas de inflación.

Para más información sobre la curva de Phillips: ver aquí(muy buen link), aquí y aquí.

Es importante mencionar que en el modelo de metas de inflación clásico se utiliza una relación positiva entre el diferencial del producto y la inflación, léase: si se incrementa el producto debe aumentar la inflación. Esto es así porque la teoría supone que el producto potencial es fijo (determinado por las condiciones de la oferta agregada).

Pero basta de chachara y veamos los resultados:

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Algunas conclusiones país por país:

  • Brasil: no se cumple, pareciera que no hay una relación entre las variables, es decir si aumenta el producto no se puede decir ni mierda sobre lo que ocurre con la inflación.
  • Chile: El gráfico indica que en promedio cuando se incrementó el producto se incrementó la inflación. Es decir, en principio habría cierta evidencia apoyando la relación que establece la teoría detrás de la curva de Phillips.
  • Colombia: Contradice los postulados de la curva de Phillips, mayor crecimiento implica menor inflación. Por lo tanto, la política monetaria correcta que indica que hay que subir la tasa de interés para controlar la demanda y así la inflación, no sería del todo correcta.
  • México: Presenta la misma relación que Colombia.
  • Perú: Nuevamente debemos mantener el silencio, no se infiere una relación.

Estos resultados son muy provisorios, pero plantean que es raro que se cumpla lo que plantea la curva de Phillips y se pone en duda los postulados que se utilizan para hacer política monetaria en estos países.

Los años tomados son desde 1990-2010. Para Brasil y Perú se consideró el periodo 1995-2010, debido a que la inflación en el periodo 1990-95 fue muy alta y hubo un cambio estructural en esos años. La fuente de los datos es CEPAL.

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Para el año que viene tengo muchas metas que cumplir, esperemos que comience mejor de lo que termina el 2010, ya veremos.

En término de la economía Latinoamérica, creo que los temas del 2011 serán:

  • Evolución de los precios de los bienes primarios (metales y alimentos -conocidos como commoditties-). Esto es lo que está bancando el crecimiento de la región si esto se revierte por alguna cuestión, estaríamos en el peor de los escenarios. Un artículo que me falto poner es sobre la coordinación no deseada del estancamiento mundial, lo que Keynes llamó la paradoja del ahorro. Es decir, si todos los países del mundo tratan de generar un superávit fiscal y gastan menos, pensando que  de  esta forma disminuirá la demanda y se podrá acomodar los precios; sin embargo el único resultado que obtendrán será un incremento del déficit, es simple: si los ingresos de los gobiernos están atados al PBI y este disminuye por que baja la demanda mundial, habrá menos recaudación de impuestos, por lo tanto a pesar de la baja en el gasto no se genera un superávit. No hay evidencias contundentes que ello pueda ocurrir, pero el caso de los países del norte europeo (con Alemania a la cabeza) ya piensan ajustar, lo mismo Estados Unidos y ahora China ajusto hacia arriba la tasa de interés, entonces si bien es cierto que no hay evidencias sustanciales, pero puede ocurrir.

Además el precio de los commodities tiene su base en los mercados financieros, así que habrá que ver cómo    evolucionan estos.

  • La evolución de los tipos de cambios. Acá dejo este interesante artículo de la OECD que es revelador sobre las intenciones que tienen los países del G10: BRIEFING ON EXCHANGE RATE DEVELOPMENTS. Es interesante recordar que en los años 80 se coordinaron intervenciones en los mercados mundiales entre Estados Unidos, Alemania y Japón, para llevar el valor de las monedas al nivel que se pensaba era correcto. El problema de los años 10 del s. XXI es … CHINA!!!! Y unos cuantos pasos más atrás los países del BRI, y son un problema dado que China no quiere cooperar. Veremos cómo se desarrolla este tema.
  • De los dos anteriores se derivaran las posibilidades de crecimiento para los países de América del Sur. En el caso de México, depende más de lo que pase con Estados Unidos.
  • Particularmente en Argentina deberemos ver cómo se desarrolla la interacción entre los precios, el tipo de cambio y la tasa de interés. Este es un año de elecciones presidenciales y se viene movido.
  • México, está pasando por un momento muy difícil y complicado por el tema del narco. También es un año de elecciones, se eligen gobernador en el principal Estado del país: Estado México. Veremos cómo sale parado el PRI, esto será importante para las del 2012.
  • Brasil, con la asunción de Dilma, pareciera que tendrá un año más tranquilo.
  • Bolivia, termina el año 2010 a los trancazos, pero esperemos que todo se solucione.

Mi deseo es que todos los países del continente mejoren su situación social y económica. Principalmente que mejore la distribución del ingreso y que no haya ni un asesinato o preso político.